【越南经济政策】越南央行行长：主动灵活地保持货币政策稳定运行

越南央行行长黎明兴在越南2019年下半年国家银行任务部署会议上发表讲话，表示国家一行的一贯观点是继续主动、灵活且谨慎地调控货币政策，让其与财政政策及其他宏观经济政策协调运行，旨在把2019年年均通胀率保持在4%以下的水平，维持宏观经济稳定运行，助推经济合理增长，稳定货币与外汇市场。

越南国家银行把期限为7天的国库券利率从2019年10月10日至今的3%下调至当今的2.75%之后，有评论称国家银行正在宽松货币政策。目前，部分银行也宣布，获国家银行批准提升信贷增长限额，诸如Vpbank获批把信贷增长率从12%提升至16%，Techcombank、MB及ACB等银行从13%提升至17%。甚至，为了巩固上述认定的基础，还有信息显示，美联储（FED）、欧洲中央银行（ECB）等世界上许多大型中央银行趋于放松货币政策。然而，上述迹象尚未足以提出货币政策得以放松的结论。

把国家银行下调国库券利率这一举动为例子，回顾了从2015年底至今金融市场发展情况可见，虽然美联储不断加息，但国库券利率及国家银行的公开市场利率还是持稳不变，甚至有时公开市场年利率大幅下降，降至1%。其表明，越南灵活地调控金融政策，不是锁紧或放松等一个僵硬的方式，密切跟踪国内外经济形势。其最高目标是控制通胀率，稳定宏观经济，助推经济增长并确保银行体系安全运行。

放宽部分银行的信贷增长限额这一事也属于越南国家银行的计划之中。据此，获批提升信贷增长限额的银行都是达到巴塞尔协议II标准或参加信用机构结构调整事业的银行。不仅如此，上调幅度不大，因此给信贷增长率产生不大影响。

据越南SSI证券公司，达到巴塞尔协议II标准的8家商业银行（Vietcombank列外）的贷款总余额约为1100万亿越盾。因此，如果全部上述8家银行的信贷限额都增至期望水平的话，贷款余额同现行信贷限额的相比将增加46万亿越盾（相当于占整个银行体系贷款余额的0.6%）。与此同时，国家银行尚未发出有关上调整个银行体系的信贷增长限额的任何宣布。目前越南信贷增长限额仍为14%。明显的是，在信贷余额占GDP比重为130% 的当今背景下，严格控制信贷增速是必由之路，旨在保障财政金融体系安全与可持续运行。

不仅如此，巴塞尔协议II标准采用日期临近，因此目前越南各家银行的首要优先事项就是巩固财政实力，旨在满足上述标准，而不是致力于实现信贷增长目标。

这也是各国际组织提出的建议，诸如：国际货币基金组织（IMF）最近对越南提出的咨询报告显示，IMF高度评价越南国家银行正在引导各家银行于2020年采用巴塞尔协议II标准并对现行的货币政策及信贷政策的立场表示欢迎，特别是信贷增速有所下降，有助于越南夯实宏观经济的坚实基础。

从当今宏观经济因素看起可见，不该放松货币政策。据此，虽然2019年上半年越南经济增长率达6.7%，低于2018年同期水平，但高出2011-2017年阶段同期水平。在今年后几个月通胀压力仍然巨大，尤其是上半年月均基本通胀率增至1.87%的背景下，要求国家银行在调控货币政策时持有谨慎态度。

特别是，世行对大量资金涌入房地产领域给越南经济带来风险这一现状表示担忧。世行2019年7月初对外公布了越南经济发展情况更新报告，其中强调“通过采用更高的风险权重，减少对房地产领域发放贷款。”

实际情况上已经发生一定变化。国家银行各产业信贷司司长阮国雄表示，2019年上半年，国家银行朝着降低房地产开发贷款比重与提高用于购房的消费贷款比重、把贷款资金发放到住房领域，满足民众的自住购房需求等方向控制房地产贷款投放 。实践证明，国家银行已更好地控制房贷政策，引导信贷资金投向正确对象，特别是满足民众自住购房需求，从而促进房地产市场更加健康、稳定地发展，为促进银行业务安全运行并保障实体经济的安全做出贡献。